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選股才是考驗!
■Taiwan News財經˙文化周刊2006 / 05 / 31 (星期三)下半年買盤源源不絕 長多趨勢不變 選股才是考驗 【一銀證券投顧】台股自三月底的六○四四點修正後，出其不意發動一波千點行情，使得部分習慣於空頭市場結構的投資人，一時無法適從，逆勢於現貨及期指放空，更蒙受相當程度的損失。整體來看由於國際油價大漲，引發全球通膨疑慮，再加上台幣於五月上旬大幅升值，使得抗通膨概念│營建資產成為市場主攻部隊，而隨著外資連續出現三十天的買超，使得台股在短短一個月內上漲了一千多點，接下來台股走勢為何？六○○二│六五○○點未上車的投資人，是否應趁此波大盤回檔，重新調整心態及持股內容？研判二○○六年將是外資主導行情的盤勢，傳產及電子都會漲，今年的投資策略應將指數擺一邊，選股放中心，才不會陷入追高殺低的錯誤操作，我們認為多頭市場的財富是等待財，而多頭市場的回檔是會讓散戶斷頭出場，所以慎選個股，趁此波台幣回貶，外資調節，指數回檔時進行布局，而各季資金配置如表一。ＬＥＤ上游優於下游就電子類股，研究部第二至三季看好的族群包括ＬＥＤ、ＴＦＴ（零組件）、ＰＣＢ上游、ＮＢ、ＤＲＡＭ及手機零組件。以ＬＥＤ產業來看，第一季市場焦點都放在節能的部分，但我們認為ＬＥＤ下半年最大的題材及獲利貢獻在於TFT LCD Display的應用，而未來ＬＥＤ上游應會比下游更具投資價值，最近ＬＥＤ合併案逐漸浮上檯面，其中以奇美入主璨圓最吸引市場注意，奇美將順利入主璨圓取得三席董事，而市場也傳出友達將繼威力盟入主連勇後，考慮再介入其它晶粒廠，另外裕隆及英華達也傳將介入廣稼（八一九九） ，從各家大廠積極程度來看，ＬＥＤ已儼然是光電明日之星。以目前LCD Display的背光源應用來看一台三二吋的LCD TV以ＣＣＦＬ發光的色彩飽和度約在七三％，但若以ＬＥＤ發光其飽和度將高達九五％，價格方面一台三十二吋LCD TV以ＣＣＦＬ發光與ＬＥＤ發光相較，價差約在二百美元左右，但ＬＥＤ還有相當大cost down空間，但相對CCFL cost down幅度應不會像ＬＥＤ這麼大，而利用ＬＥＤ發光的LCD TV必須同時採用二顆的綠光，各一顆的藍／紅光。以現有的ＬＥＤ廠來看可分成以晶電為首的藍光／紅光陣營，綠光以璨圓及泰谷為主，未來上游ＬＥＤ將成為各家面板廠商爭取合作的對象，如表二所示。現階段ＬＥＤ 應用LCD TV普及率雖不高，一旦面板廠開始大量使用ＬＥＤ當背光源，屆時上游晶粒勢必出現需求追產能的情況，股價總是領先基本面先反應，我們認為ＬＥＤ上游公司將會是下半年較值得投資的族群。低價ＮＢ趨勢可留意在ＰＣ相關族群方面，今年上半年由於歐洲市場發生法國巴黎學生抗議、英國罷工、德國暴風雪、義大利選舉及ＮＡＰＡ遞延出貨，導致今年電子產品在歐洲市場的銷售不如預期，也使得國內ＮＢ大廠華碩、宏碁營運受到衝擊，而股價也呈現破底走勢，接下來Intel 新的一系列ＣＰＵ大幅降價，再加上面板價格也出現破底走勢，對於ＮＢ下半年的需求刺激將有相當大的助益，現階段市場較關注的重心都集中在ＯＬＰＣ（one Laptop per Child），目前看起來國內可以受惠的廠商以keyboard drive IC的迅杰及keyboard廠的精元，和電池廠的新普。 ＯＬＰＣ的概念如同現在台灣最流行的低價咖啡，當時最流行的Slogn「誰說三九元喝不到好咖啡」而現在低價ＮＢ的概念與低價咖啡一樣，未來希望每一位小孩都能有一台Notebook PC，如同手機一樣的普及，而ＯＬＰＣ在國內所延伸的商機以零組件最明顯，組裝廠受惠程度較低，下半年ＯＬＰＣ應會有較明顯的實質貢獻，另外針對Dell 將伺服器晶片組訂單轉下給ＡＭＤ，代表著過去intel主控的晶片組市場已出現變動，低價ＰＣ所帶動chipset商機，我們認為矽統及威盛受惠機會最大，後續將值得觀察。